2021年3月26日，“暨南大学管理学院会计学系学术论坛”第215期在惠全楼220室成功举行。本次论坛由窦欢老师主持，西安交通大学管理学院齐保垒教授（博导、会计与智能财务研究所所长）应邀为我院师生分享了题为《Federal Judge Ideology, Shareholder Litigation, and Stock Price Crash Risk》的工作论文。

齐保垒教授首先介绍了美国司法体系中股东诉讼、巡回法院的制度背景；其次对文章中法官意识形态以及股价本盘风险先前的研究进行介绍；最后引出了文章的研究问题：

内部经理人拥有的私人信息要优于外部投资者。管理层对工作保障、基于绩效的激励薪酬和其他合同安排的担忧，促使前者向后者隐瞒坏消息，以维持虚高的股价。当负面信息随着时间的积累最终达到一个临界点，隐藏信息的成本超过了相关的收益时，管理人员将放弃选择使累积的信息同时被释放，从而导致股票价格崩盘。在这种情况下，股东可以通过诉讼保护外部投资者免受崩溃造成的财富损失的影响。

结合研究问题，齐保垒教授进一步介绍了文章的主要发现：文章利用2008至2017年美国上市公司数据，研究联邦法官意识形态对股票崩盘风险的影响，发现法院的自由主义程度与股价崩盘风险显著负相关。进一步发现，在采用不可避免披露原则的州、在信息不对称性较高的环境中，以及存在过度投资的公司中，这种负相关关系更加显著。

在交流提问环节，老师和学生就文章法官意识风险的衡量、法官审理案件中存在的内生性、诉讼风险和股价崩盘研究的创新性等问题进行了深入的交流和讨论。该研究通过检查法官意识形态在资本市场中的影响，有助于大家理解法官意识形态，同时关注到其对股价崩盘风险的影响机理。至此，“暨南大学管理学院会计学系学术论坛”第215期圆满结束。（通讯员：李舒莹）